史上最牛!買入并持有85年后,這只基金收益竟高達(dá)5000倍!究竟何方“神圣”?時間真的有“復(fù)利”……

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來源:券商中國

作者: 屈紅燕

  想象一下,你在美國剛剛度過了大蕭條時期的1935年底,用1萬美元以同等權(quán)重買入當(dāng)時的30家最大市值公司,此后滿倉穿越不做任何調(diào)倉換股,85年后的今天會獲得多少收益?

  答案是,5440萬美元。

史上最牛!買入并持有85年后,這只基金收益竟高達(dá)5000倍!究竟何方“神圣”?時間真的有“復(fù)利”……

  85年的耐心等待換來了5000多倍的收益,這并非是一個學(xué)術(shù)上的模擬組合,而是LEXCX基金的真實收益。

  LEXCX的全名是Voya Corporate Leaders Trust Fund,也被稱為“全球最淡定的基金”,自1935年11月成立以來,就靠極致的“買入并持有”策略,經(jīng)過85年的時間復(fù)利,獲得了5000多倍的收益。

  在85年間,也即差不多兩代人的時間中,LEXCX用滿倉、不換股、大藍(lán)籌、適度分散、低成本持有和被動管理的方式,讓初始資金獲得了令人艷羨的5000多倍收益,是真正的“時間的玫瑰”,闡釋了長期投資的魅力。

  被動投資,克服人性的貪婪恐懼

  LEXCX是一只極致的被動投資基金。

  它于1935年成立時,在美國證監(jiān)會注冊為單位投資信托基金(Unit Investment Trust Fund)。這類基金規(guī)定,在基金的存續(xù)期,除非發(fā)生破產(chǎn)、并購等情況,其它任何時候不能出售基金成立時約定的股票,也不能增持新的股票。

  LEXCX在基金成立時,就以相等的權(quán)重買入了當(dāng)時的30家最大市值公司。在過去的85年里,LEXCX握緊其所持有的30只股票:如果一個公司被分拆,那就持有兩家新公司;如果一家公司被賣出,那就持有接盤的新公司;如果一家公司破產(chǎn),那就讓它從持倉中自然消失。這個策略在過去40年的時間中,擊敗了標(biāo)準(zhǔn)500指數(shù),并在10年期和5年期的基金中擊敗了絕大多數(shù)同行。

  盡管在成立后的80年時間中,LEXCX經(jīng)歷了諸如二戰(zhàn)、兩次石油危機(jī)、70年代的經(jīng)濟(jì)滯脹、“漂亮50”泡沫破裂、亞洲金融危機(jī)、2008年金融危機(jī)等重大事件的考驗,但它的投資策略始終如一,并在此后的85年里獲得了年化10.58%的復(fù)合收益率(此收益率包含稅費)。

  

  盡管很多聰明的投資者相信能夠通過低買高賣的方式打敗市場,但人性的貪婪和恐懼往往使得擇時取得適得其反的效果。世界是在不斷前進(jìn)的,股市也是螺旋上升,LEXCX用被動的滿倉持有好公司的方式緊跟世界前進(jìn)的腳步,獲取可觀的時間復(fù)利。

  全倉藍(lán)籌股,穿越近一個世紀(jì)

  LEXCX在1935年成立時所買入的30只當(dāng)時市值最大的股票,經(jīng)過80多年的歲月變遷,約有三分之一的公司已經(jīng)破產(chǎn)退市,但剩余三分之二的公司為基金帶來巨大的收益。

  截至2020年12月31日,LEXCX的持倉中有20只股票,其中超大盤和大盤股分別占了40.57%和54.7%,中盤股占4.15%,小盤股占0.58%。

  LEXCX的第一大重倉股是聯(lián)合太平洋(Union Pacific corp),持股市值約3億美元,倉位占比42.9%。聯(lián)合太平洋是一家壽命超過150年的鐵路巨頭,該公司控制著三個子公司,它們是Union Pacific Railroad Company(太平洋聯(lián)合鐵路公司)、 Overnite Transportation和Fenix。太平洋聯(lián)合鐵路公司領(lǐng)導(dǎo)著美國的運輸業(yè),在美國的西部和加拿大、墨西哥長達(dá)36000英里的鐵路線上運輸煤、化學(xué)制品和其它貨物。Overnite Transportation公司是美國最大的卡車運輸公司之一。

  如果從1980年的低點算起,聯(lián)合太平洋上漲了140倍,當(dāng)前市值為1500億美金。2020年財報顯示,聯(lián)合太平洋的收入為195億美金,歸母凈利潤為53億美金,經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額為85億美金,凈資產(chǎn)收益率為30.49%,這家百年鐵路企業(yè)歷久彌堅,基本面依然強(qiáng)勁。

  LEXCX的第二大重倉股是股神巴菲特的伯克希爾哈撒韋(Berkshire Hathaway),持股市值為9千萬美金,倉位占比13%。伯克希爾哈撒韋并非LEXCX的原始持倉股票,但LEXCX原始持有的艾奇遜-托皮卡-圣太菲鐵路公司與伯靈頓北鐵路合并為伯靈頓北方圣太菲鐵路公司,2009年,伯克希爾哈撒韋宣布以260億美元收購伯靈頓余下的77.4%股份完成100%控股。伯克希爾哈撒韋也就成了LEXCX的第二大重倉股。如果從2009年低點算起,伯克希爾哈撒韋上漲了5倍。

  巴菲特在談及伯靈頓北方圣太菲鐵路公司曾說過:“我們充滿信心是有一定道理的。依據(jù)我們過去積累的經(jīng)驗和知識來看,在交通運輸和能源領(lǐng)域,社會永遠(yuǎn)都會需要大規(guī)模的投資。從政府的自身利益出發(fā),其對投資者的熱心支持將能夠確保資金持續(xù)不斷地進(jìn)入其基本建設(shè)項目?!?/p>

  LEXCX的第三大重倉股是林德集團(tuán)(Linde pLC),持股市值為6852萬美金,倉位占比為9.8%。林德集團(tuán)成立于1879年,是世界上最大的工業(yè)氣體公司,由原林德集團(tuán)與普萊克斯在2016年合并而來。林德集團(tuán)的總市值為1500億美金,2020年的營收為272億美金,該公司在過去三年中漲幅約為一倍。

  LEXCX的第四大重倉股是??松梨冢‥xxon Mobil Corp.),持股市值為3757萬美金,倉位占比5.4%。埃克森美孚是世界最大的非政府石油天然氣生產(chǎn)商,至今已經(jīng)跨越了136年的歷史。

  LEXCX的第五大重倉股是寶潔公司(Procter &; Gamble Co.),持股市值為3500萬美金,倉位占比5%。寶潔公司創(chuàng)立于1837年,是全球最大的日用消費品巨頭之一,這家壽命接近兩百年的公司市值依然不斷創(chuàng)新高,當(dāng)前總市值為3380億美金。寶潔公司自1986年低點以來,漲幅高達(dá)80倍以上。

  截至2020年底,LEXCX的前十大重倉股分別是聯(lián)合太平洋、伯克希爾哈撒韋、林德集團(tuán)、??松梨凇殱嵐?、馬拉松原油、康卡斯特公司(一家有限電視、寬帶網(wǎng)絡(luò)及IP電話服務(wù)供應(yīng)商)、雪佛龍(世界最大的能源公司之一,可以追溯到1911年)、霍尼韋爾(自控產(chǎn)品開發(fā)及生產(chǎn)巨頭,成立于1885年),杜邦(世界化工企業(yè)巨頭,成立于1802年)。

  LEXCX的前十大重倉股的倉位占比超過90%。

  

  莫要低估大藍(lán)籌的潛力

  在面對長期上漲的牛股時,總是有人在擔(dān)憂地問“樹能漲到天上嗎”,但LEXCX用85年的實踐經(jīng)歷說明,樹雖然不能漲到天上,但有些公司歷經(jīng)百年上漲卻依然看不到市值天花板。投資者莫要低估大藍(lán)籌的潛力,不要讓公司的歷史漲幅成為阻礙建倉的理由,而是要仔細(xì)評估這家公司未來的發(fā)展與公司的估值是否相匹配。

  A股曾有“800億魔咒”的現(xiàn)象,就是當(dāng)長城汽車、格力電器、伊利股份等一批大盤股市值突破800億后,股價就長期徘徊不前,市值空間被投資者們質(zhì)疑。但如今看來,格力電器的市值早已達(dá)到3600億,伊利股份市值也高達(dá)2300億元。

  歷史漲幅和恐高心理往往會成為過早落袋為安的推動力。段永平在分析大多數(shù)人換股的原因時曾說過,記得當(dāng)年買網(wǎng)易時,第一年漲了20倍,自己還是個新手,當(dāng)時聊起來有個人說“這種大起大落見多了”,心里咯噔一下,回去想了半天,做夢還夢到大跌,第二天就想通了,從此不再受這種想法影響。

  LEXCX所持有的寶潔公司至今已有184年的歷史,這家公司并未老態(tài)龍鐘,而是在2020年剛剛創(chuàng)出市值新高。下圖是寶潔公司年線,自1986年低點以來,該公司已經(jīng)漲了超過80倍。

  

  聯(lián)合太平洋是LEXCX的原始持倉股票,目前占該基金倉位的40%以上,這家壽命超過150年的公司在本周剛剛創(chuàng)出市值新高。

  

  成立于1885年的霍尼韋爾,市值也在本周剛剛創(chuàng)出歷史新高。

  

  對于LEXCX來說,盡管持倉里沒有可口可樂等熱門股,沒有互聯(lián)網(wǎng)巨頭股,但股票池中的鐵路運輸、日常消費品公司、化工材料公司等看起來吸引力一般的大藍(lán)籌,依然能夠在漫長的85年時間帶來巨額回報。

  美國沃頓商學(xué)院杰米?西格爾教授所統(tǒng)計的1802年至2012年美國市場的數(shù)據(jù)顯示:在210年間,一個充分分散的股票投資組合的年均真實收益率是6.6%,長期政府債券的年均真實收益率為3.6%,短期債券的年均收益率為2.7%。黃金的年均收益率只有0.7%,美元的購買力則年均下降1.4%!

  LEXCX在1935年成立之時就將資金充分分散于頭部大藍(lán)籌,在過去85年的時間里,盡管沒有趕上科技股的浪潮,但依然取得了5000多倍的收益,年化收益高達(dá)10.58%,高于西格爾教授統(tǒng)計的平均水平。

  在投資中,有人害怕遭遇損失,但如果充分分散加長期投資,股市依然是最好的資產(chǎn)類別。就如LEXCX原始持倉為30只股票,當(dāng)前僅為20只股票,約有三分之一的股票破產(chǎn)不見,非對稱性收益彌補(bǔ)了破產(chǎn)股票的損失:一個成功的投資項目可以賺取幾百甚至上千倍的收益,而一個失敗的項目所損失的僅限于本金,兩下相抵依然會帶來巨額的收益。

評論列表

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2024-06-21 15:06:12

每次有疑惑都會請教,你們對我的幫助真的很大,謝謝!

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2024-04-16 16:04:36

如果發(fā)信息不回,怎麼辦?

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