銳叔論市 你把我灌醉，你讓我心碎，還能不能挽回？

受歐洲發(fā)現(xiàn)傳染性大增的變異新冠病毒，以及歐股大跌的影響，昨日的大盤放量殺跌。但下跌更多是短期情緒的波動，隨著歐洲股市的全線反彈，A股也有望企穩(wěn)。

《投資者網(wǎng)》特約國金證券分析師毛銳

在外圍市場大跌影響下，周二早盤A股三大指數(shù)集體低開。開盤之后，指數(shù)保持在平盤線下弱勢震蕩，只是在臨近中午休市前，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)一度翻紅。午后風(fēng)云突變，受恒生指數(shù)跳水帶動，指數(shù)調(diào)頭向下，并呈現(xiàn)單邊下行格局直至收盤。最終，上證指數(shù)、深成指、創(chuàng)業(yè)板指分別大跌1.86%、1.79%、2.45%報收。盤面上，個股呈現(xiàn)普跌格局，上漲個股數(shù)量占比僅15%，漲停股（剔除ST和未開板次新股）33家，顯示市場情緒一般，賺錢效應(yīng)很差。兩市成交額9576億，相比前一天增量10.78%。北上資金大幅凈流出逾35億。

上周四銳叔還說春季行情可能提前啟動了，但昨天就給一根放量大陰線打回原形。雖說大跌的起因是歐洲發(fā)現(xiàn)傳染性大增的變異新冠病毒，以及歐股大跌，但也沒想到這事兒給鬧這么大。

21日，中國疾控中心副主任馮子健表示，從我國所獲得的病毒序列來看，不管是輸入人員、貨物還是冷鏈產(chǎn)品等，從各種途徑獲得的病毒，都沒有發(fā)現(xiàn)我國已有變異病毒輸入。至于人們對變異病毒是否會影響疫苗有效性的擔(dān)憂，世衛(wèi)組織多名專家21日表示，盡管新冠疫情暴發(fā)以來病毒已出現(xiàn)數(shù)次基因突變，但包括英國近期出現(xiàn)的變異病毒在內(nèi)，目前已知的變異對新冠藥物、療法、檢測手段及疫苗均未造成重大影響。美國新冠疫苗和藥物攻關(guān)計劃“曲速行動”首席顧問蒙塞夫·斯拉維認為，變異病毒對現(xiàn)有疫苗產(chǎn)生耐藥性的可能性很低，“到目前為止，我認為還沒有一種單一的變異會產(chǎn)生耐藥性?！敝袊こ淘涸菏跨娔仙?2日在國家呼吸醫(yī)學(xué)中心掛牌暨協(xié)同醫(yī)院合作啟動大會上稱，“9月就發(fā)現(xiàn)變種的新冠病毒，還好不是打了疫苗之后發(fā)現(xiàn)的，因為英國打疫苗比較晚，是最近才打的?！辩娔仙椒Q，在英國出現(xiàn)的變異病毒據(jù)說增加70%傳染率，但在病死率等方面是否改變還沒有具體內(nèi)容，對于疫苗的有效性是否影響沒有進一步的證據(jù)，但是要看進一步發(fā)展。

由此可見，市場沒必要如此恐慌吧！昨晚，歐洲股市全線上漲，歐洲斯托克50以及英、德、法等主要股指漲幅全在1%以上，這應(yīng)該有助于A股市場情緒修復(fù)，大盤重新穩(wěn)住陣腳。

盤后消息面上又給利好，相信也有助于市場信心的恢復(fù)。證監(jiān)會黨委召開專題會議，學(xué)習(xí)中央經(jīng)濟工作會議精神。會議指出，著力加強資本市場投資端建設(shè)，增強財富管理功能，促進居民儲蓄向投資轉(zhuǎn)化，助力擴大內(nèi)需。繼續(xù)大力發(fā)展權(quán)益類公募基金，推動健全各類專業(yè)機構(gòu)投資者長周期考核機制！進一步加強投資者保護，增強投資者信心。

在上述指導(dǎo)方針下，預(yù)計明年公募基金的發(fā)行量仍會保持較高規(guī)模。根據(jù)海通證券的測算，目前wind統(tǒng)計下已經(jīng)通過審核但是尚未發(fā)行的股票型和混合型基金有350只，考慮到wind口徑有疏漏（今年一共發(fā)了800多只基金，但是wind只有400只基金的數(shù)據(jù)，占比大概50%），箭在弦上的基金可能已經(jīng)超過700只。假設(shè)每只基金平均發(fā)行份額為25億份（今年800只新發(fā)基金對應(yīng)2萬億新發(fā)份額），再假設(shè)每只基金的股票倉位為80%，則光明年一季度乃至二季度前半段入市的基金就有望超過1.4萬億。明年公募基金加上北上資金、保險資金等其他增量資金，應(yīng)該還是不少的。當(dāng)然擴容是雙向的，明年要在全市場推廣注冊制，市場規(guī)模也會增加不少，不能以此來斷定市場就會走牛。但有一點可以確定，隨著機構(gòu)投資者比例的不斷擴大，結(jié)構(gòu)性分化會越來越明顯，靠指數(shù)上漲而“躺贏”的難度越來越高。今年，公募基金整體也交出了一份不俗的成績單。Wind資訊數(shù)據(jù)顯示，截至12月21日，權(quán)益類基金（包括混合型、股票型、指數(shù)型；剔除今年新成立基金、分級基金僅計算母基金）平均收益率為38.65%，整體表現(xiàn)好于上證指數(shù)、滬深300、深證成指等主流指數(shù)。在機構(gòu)投資者分走的利潤越來越多的情況下，個人投資者單打獨斗自然會越來越難。今后，“選時不如選股”、“炒股不如買基金”可能會成為一種潮流。

昨天的放量大陰線一舉殺穿多條中短期均線，且吞噬了上周四及本周一兩根中陽，這對市場情緒還是有較大殺傷的，后市修復(fù)起來還需要一個過程。不過，基于以下因素：一季度是一年當(dāng)中流動性相對最為寬松時段；經(jīng)濟復(fù)蘇態(tài)勢有望持續(xù)到明年上半年；美國新總統(tǒng)拜登明年1月上臺后有望推出新一輪財政刺激，海外流動性充裕下北上資金的流入預(yù)期；3月“兩會”政策預(yù)期對市場情緒的提振。銳叔依然，“春季躁動”行情值得期待，跌下來就是機會。

板塊和熱點方面，昨天盤面上，行業(yè)方面，只有休閑服務(wù)、食品飲料行業(yè)逆勢上漲，采掘、有色金屬、非銀金融、汽車等行業(yè)跌幅居前。板塊概念方面，口罩、白酒、水產(chǎn)、飲料制造等板塊漲幅超過2%，工業(yè)金屬、煤炭開采、汽車整車、鈦白粉等板塊跌幅超過4%。

昨天抗病毒題材走強，其中口罩概念股領(lǐng)漲，漲停股數(shù)量達到9只。驅(qū)動方面，主要是英國新冠病毒的變異，該消息周末已經(jīng)有報道，但是國內(nèi)熱度不高，直到歐股開盤大跌，該事件談?wù)摕岫瓤焖偕仙?。對于該類個股，一方面鑒于國內(nèi)疫情可控，口罩還產(chǎn)能過剩，另一方面從口罩概念股的業(yè)績來看，三季度環(huán)比二季度已大多環(huán)比下降了不少，未來業(yè)績驅(qū)動有限。因此，目前主要以低位反彈看待，不排除一兩日游的可能，參與需謹慎。

A股一直調(diào)整，白酒股竟然繼續(xù)大漲，貴州茅臺創(chuàng)歷史新高。白酒現(xiàn)在的估值比過去20年里估值最貴的時候還要貴40%，成長性也遠不如科技股，而且在我國白酒消費量逐年下降、高端白酒逐步擠占中低端就市場份額的背景下，三四線酒也根本談不上業(yè)績穩(wěn)定增長。這種漲法，不光是銳叔，可能很多投資者都不能理解，銳叔只能將其解釋為在年底資金面相對偏緊下的抱團行為。而且正因為這種抱團，吸走了本來就不多的成交量，不但沒有對大盤和市場情緒起到正面的推動作用，反倒搞亂了市場邏輯，起到的是負面的作用。昨晚一堆小酒企出來提示風(fēng)險，已經(jīng)發(fā)出監(jiān)管方面的信號，對于這個板塊要加一些小心了。而“酒醒”之時，也許就是大盤重新出發(fā)之際。

昨天排在跌幅榜前列的有煤炭、有色、電力、鋼鐵、石油、化工，這些都是屬于“順周期”品種。同時，昨天國內(nèi)商品期貨普遍收跌，橡膠、20號膠跌逾7%，原油、燃油、動力煤均跌逾6%，其中動力煤跌停，鐵礦、不銹鋼、瀝青、滬鎳、苯乙烯、滬鉛跌逾4%，滬鋁、鄭棉、棕櫚、焦煤跌逾3%，棉紗、LPG、滬銀、滬銅、豆油、滬鋅、鄭醇、PP跌超2%。看好順周期的主要邏輯之一是受益于經(jīng)濟復(fù)蘇，英國疫情變異爆發(fā)，影響海外經(jīng)濟復(fù)蘇預(yù)期，就成了它們昨天大跌的理由。此外，臨近年末，存量博弈邏輯下，資金尚不支持總體市值較大的金融股、周期股的集體或連續(xù)上漲，也是一個重要原因。不過，這些都是短期因素，中期看好順周期的邏輯未變，調(diào)整之后正好提供了低吸機會。

操作策略：

受歐洲發(fā)現(xiàn)傳染性大增的變異新冠病毒，以及歐股大跌的影響，昨日的大盤放量殺跌。但下跌更多是短期情緒的波動，隨著歐洲股市的全線反彈，A股也有望企穩(wěn)。而在一季度是一年當(dāng)中流動性相對最為寬松時段、經(jīng)濟復(fù)蘇態(tài)勢有望持續(xù)到明年上半年、海外流動性充裕下北上資金的持續(xù)流入、3月“兩會”政策預(yù)期對市場情緒的提振等預(yù)期下，年底資金面偏緊時段過去之后，“春季躁動”行情仍值得期待。中期來看，流動性最充裕時期已過，明年貨幣政策有望逐步回歸常態(tài)化，市場將進入“信用收縮+盈利擴張”階段，整體市場仍有望保持區(qū)間震蕩格局。操作上，輕倉者逢低加倉為主，重倉者持股待漲為主，同時注意根據(jù)結(jié)構(gòu)性主線進行調(diào)倉換股。中線可逢低關(guān)注“低估值+（順周期+可選消費）”品種、景氣度持續(xù)上升的行業(yè)。

（國金證券毛銳 SAC執(zhí)業(yè)編號：S1130519020002）

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