滬市公司有擔(dān)當(dāng) 整體運(yùn)行穩(wěn)中向好

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滬市已披露半年報(bào)企業(yè)凈利潤前10名

證券代碼 證券簡稱 凈利潤(2019年中報(bào) )

單位:億元

601318.SH 中國平安 976.7600

滬市公司有擔(dān)當(dāng) 整體運(yùn)行穩(wěn)中向好

601628.SH 中國人壽 375.9900

600519.SH 貴州茅臺 199.5103

600585.SH 海螺水泥 152.5970

600015.SH 華夏銀行 105.4300

600048.SH 保利地產(chǎn) 99.5521

600340.SH 華夏幸福 84.8083

600919.SH 江蘇銀行 78.7121

600030.SH 中信證券 64.4562

600019.SH 寶鋼股份 61.8702

數(shù)據(jù)來源/Wind

改革開放以來,世界見證了中國經(jīng)濟(jì)波瀾壯闊的成長史?,F(xiàn)在,這個(gè)世界第二大經(jīng)濟(jì)體正處于高速發(fā)展轉(zhuǎn)向高質(zhì)量發(fā)展的關(guān)鍵階段。在這個(gè)過程中,上市公司作為國民經(jīng)濟(jì)的基本盤、優(yōu)等生和主力軍,其運(yùn)行質(zhì)量如何辯證看待?對“爆雷”公司的監(jiān)管情況怎樣?廣大投資者如何有效避雷、防雷?如何建立更有效的市場約束機(jī)制?中國證券報(bào)記者走訪了上交所有關(guān)部門負(fù)責(zé)人、市場資深人士和有關(guān)專家學(xué)者,就這些大家最為關(guān)心的問題,深入研討,共商良策。

千磨萬擊還堅(jiān)韌,任爾東西南北風(fēng)。事實(shí)證明,滬市主板公司已成為有底氣、有韌性,經(jīng)得起風(fēng)浪、抗得住摔打的實(shí)力擔(dān)當(dāng)。在宏觀經(jīng)濟(jì)內(nèi)外部環(huán)境更為復(fù)雜的當(dāng)下,盡管上市公司風(fēng)險(xiǎn)有所增加、業(yè)績有所波動,但這都是市場和經(jīng)濟(jì)發(fā)展的客觀規(guī)律使然,并不掩蓋上市公司整體質(zhì)量向好、經(jīng)濟(jì)運(yùn)行穩(wěn)中有進(jìn)的主旋律。作為資本市場的一線監(jiān)管機(jī)構(gòu),交易所始終堅(jiān)持以推動上市公司提升質(zhì)量為核心,以服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)、防控金融風(fēng)險(xiǎn)和深化金融改革為根本要務(wù)。對風(fēng)險(xiǎn)問題公司,絕不手軟;對質(zhì)優(yōu)規(guī)范公司,大力支持。同時(shí),推動上市公司質(zhì)量提升是市場各方共同的職責(zé),需要大家凝心聚力、同心同向,以開放、理性和包容的心態(tài)共同助力上市公司邁上新臺階,迎接新征程。

穩(wěn)中有進(jìn) 筑造實(shí)體經(jīng)濟(jì)“基本盤”

對上市公司的整體質(zhì)量和風(fēng)險(xiǎn)情況,需要堅(jiān)持辯證思維,全面、客觀地看待。滬市藍(lán)籌主板市場上,絕大多數(shù)滬市公司專注主業(yè)、講求規(guī)范,是我國實(shí)體經(jīng)濟(jì)當(dāng)之無愧的“基本盤”,問題公司尤其是重大風(fēng)險(xiǎn)公司,實(shí)際僅是一小部分。從業(yè)績絕對數(shù)上看,滬市公司2018年度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入33.5萬億元,占GDP約37%,凈利潤2.80萬億元,其市場容量和深度今非昔比,對市場風(fēng)險(xiǎn)的承受能力和防御能力大大增強(qiáng)。從業(yè)績相對數(shù)上看,滬市公司營業(yè)收入和凈利潤增速分別為11%(實(shí)體企業(yè)增速13%)和4%(實(shí)體企業(yè)增速7%),主營業(yè)務(wù)增速仍然較快,盈利能力較2017年度明顯放緩,與整體經(jīng)濟(jì)情況基本吻合。從運(yùn)行質(zhì)量關(guān)鍵指標(biāo)上看,經(jīng)營性現(xiàn)金流為正數(shù)的公司1194家,占比達(dá)到80%;扣非后凈利潤連續(xù)三年為正的公司1117家,約占75%;滬市公司整體資產(chǎn)負(fù)債率為61.3%(扣除金融業(yè)),近三年均在61%左右,基本維持穩(wěn)定。從投資者回報(bào)上看,2018年度分紅金額9100億元,約480家公司連續(xù)三年每年分紅30%以上,約80家公司連續(xù)三年每年分紅50%以上。

一些上市公司出現(xiàn)市場反響強(qiáng)烈的惡意違法違規(guī)行為,歸根結(jié)底,是其不誠信、不規(guī)范的結(jié)果,必須加大懲處力度、以儆效尤。近段時(shí)間,諸如“兩康”等問題公司浮出水面,集中表現(xiàn)出財(cái)務(wù)造假、資金占用、違規(guī)擔(dān)保等違規(guī)行為,且經(jīng)常交織出現(xiàn),個(gè)別公司造假金額巨大、違規(guī)情節(jié)嚴(yán)重,市場深惡痛絕。這些公司之所以目無法紀(jì)、肆意違規(guī),其根源就是這些公司的控股股東、實(shí)際控制人和董監(jiān)高在內(nèi)的關(guān)鍵少數(shù)喪失底線,毫無敬畏法治、敬畏投資者之心,以為一時(shí)的遮掩就能瞞天過海,卻忘了遲早會有真相大白、水落石出的一天。在這個(gè)過程中,一些中介機(jī)構(gòu)沒有真正履行其資本市場“看門人”職責(zé),在專業(yè)把關(guān)、核查驗(yàn)證過程中缺乏職業(yè)操守,未能勤勉盡責(zé),有的甚至推波助瀾,與上市公司等沆瀣一氣、同流合污。對于這些違規(guī)主體,必須加大懲戒力度,通過強(qiáng)有力的行政處罰、刑事追責(zé)、民事賠償和誠信記錄等立體追責(zé)體系,提高違法違規(guī)成本。這樣才能殺一儆百,切實(shí)捍衛(wèi)市場“三公”原則。

近期,也有一些白馬股僅僅因?yàn)闃I(yè)績波動被市場詬病“爆雷”。其實(shí),此“雷”非彼“雷”,要在當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的背景下認(rèn)識上市公司出現(xiàn)的一些新情況。目前,我國經(jīng)濟(jì)已由高速增長階段轉(zhuǎn)向高質(zhì)量發(fā)展階段,經(jīng)濟(jì)發(fā)展節(jié)奏正在相應(yīng)調(diào)整,實(shí)體經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)正在轉(zhuǎn)型升級,上市公司也在主動適應(yīng)、調(diào)整,提質(zhì)增效。在這一背景下,部分上市公司出現(xiàn)業(yè)績增速放緩,甚至經(jīng)營困難。對于這類情況,需要注意風(fēng)險(xiǎn),但也不宜簡單泛化為白馬股“爆雷”。只要公司經(jīng)營質(zhì)量尚好、財(cái)務(wù)業(yè)績真實(shí),市場和投資者還是需要以價(jià)值投資和長遠(yuǎn)眼光看待,給予適當(dāng)?shù)睦斫?、包容和支持。監(jiān)管層也需要實(shí)事求是,積極采取措施,支持這些企業(yè)轉(zhuǎn)型升級,走出困境。

保持高壓 優(yōu)化監(jiān)管不放松

監(jiān)管機(jī)構(gòu)對風(fēng)險(xiǎn)公司始終保持監(jiān)管高壓態(tài)勢,已經(jīng)形成了一些比較有效的做法,將一以貫之地堅(jiān)持下去,并持續(xù)改進(jìn)優(yōu)化。按照分類監(jiān)管的總體思路,上交所對風(fēng)險(xiǎn)公司投入更多監(jiān)管資源,通過快速精準(zhǔn)的監(jiān)管亮劍,防控有關(guān)風(fēng)險(xiǎn)和問題的擴(kuò)散,及時(shí)穩(wěn)定市場預(yù)期。一是動態(tài)排查風(fēng)險(xiǎn),堅(jiān)持對風(fēng)險(xiǎn)公司勤排查、早預(yù)防、快處置。

定期摸排公司的風(fēng)險(xiǎn)情況和演變,并進(jìn)行動態(tài)風(fēng)險(xiǎn)分類,采取針對性的監(jiān)管安排。對市場廣泛關(guān)注的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、公司治理風(fēng)險(xiǎn)、高比例質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)等,上交所也一直緊盯嚴(yán)防。二是注重事中監(jiān)管,抓早抓小,防微杜漸。近年來,交易所不斷強(qiáng)化事中監(jiān)管約束,及時(shí)干預(yù)不當(dāng)行為,防止小風(fēng)險(xiǎn)釀出大問題,給公司造成難以挽回的損失。今年年報(bào)審核中,公開發(fā)函問詢252家次,幫助投資者更全面準(zhǔn)確掌握公司情況、識別風(fēng)險(xiǎn)。日常公告審核中,緊盯現(xiàn)金交易、關(guān)聯(lián)交易、“三高”重組等事項(xiàng),通過快速問詢、監(jiān)管約談,有效傳遞監(jiān)管約束。三是嚴(yán)懲違規(guī)行為,維護(hù)市場公平秩序。重點(diǎn)查處損害上市公司及投資者利益、市場反響強(qiáng)烈的違法違規(guī)行為,引導(dǎo)、督促上市公司回歸主業(yè)、專注經(jīng)營、努力提升質(zhì)量。2019年上半年,上交所共作出公開譴責(zé)11單、通報(bào)批評30單、監(jiān)管關(guān)注45單,還對違規(guī)性質(zhì)極為嚴(yán)重的2名責(zé)任人作出公開認(rèn)定。

一些重大個(gè)案在前期監(jiān)管中已經(jīng)得到有效遏制查處,市場風(fēng)險(xiǎn)得到了及時(shí)揭示和釋放,維護(hù)了市場穩(wěn)定運(yùn)行。信息披露是資本市場的生命線,猶如氧氣對人的重要性。上市公司稍有風(fēng)吹草動,不同聲音和消息便滿天飛,迫切需要有上市公司和監(jiān)管部門的權(quán)威發(fā)聲。這幾年,大家對監(jiān)管層的敢于亮劍、擲地有聲有目共睹。對重點(diǎn)公司、敏感事項(xiàng),交易所基本都第一時(shí)間采取監(jiān)管措施,傳遞監(jiān)管態(tài)度、回應(yīng)市場關(guān)注。證監(jiān)會、各地證監(jiān)局也不斷加大監(jiān)管力度,為市場正本清源、穩(wěn)定預(yù)期發(fā)揮了重要作用。在東方金鈺向中國藍(lán)田轉(zhuǎn)讓控制權(quán)一案中,上交所連續(xù)發(fā)出多封監(jiān)管函件,最終在監(jiān)管和輿論合力下,公司終止控制權(quán)轉(zhuǎn)讓交易;在*ST毅達(dá)信披失聯(lián)一案中,上交所果斷發(fā)出監(jiān)管通報(bào),向市場公開公司“無人駕駛”狀態(tài),最終由獨(dú)立董事建立信披聯(lián)系;在市場高度關(guān)注的ST康美重大風(fēng)險(xiǎn)一案中,上交所始終與市場和投資者站在一起,迅速發(fā)出多封監(jiān)管函件,證監(jiān)會快查快處,及時(shí)回應(yīng)市場期待,并通報(bào)表示對涉嫌犯罪的,嚴(yán)格按照有關(guān)規(guī)定移送司法機(jī)關(guān)追究刑事責(zé)任;在輔仁藥業(yè)未按期實(shí)施權(quán)益分派一案中,上交所及時(shí)對公司實(shí)施臨時(shí)停牌,向公司發(fā)出問詢函,最終公司披露其資金實(shí)際狀況,其違規(guī)情況無所遁形。

市場專家認(rèn)為,上市公司是公眾企業(yè),其股票交易又有連續(xù)性,在對上市公司監(jiān)管過程中,需要考慮到其外部性和復(fù)雜性。在對風(fēng)險(xiǎn)公司的監(jiān)管處置中,還需要注意把握分寸,區(qū)分問題大小輕重,穩(wěn)妥做出監(jiān)管處置,做好市場承受、公司利益和投資者需求的平衡。一方面,對于公司在爬坡過坎中遇到的經(jīng)營困難,監(jiān)管部門應(yīng)當(dāng)督促公司正視問題和防范風(fēng)險(xiǎn),但也需要有所區(qū)分,對主業(yè)良好、經(jīng)營規(guī)范的公司,在風(fēng)險(xiǎn)化解保留合理空間,避免對公司化解風(fēng)險(xiǎn)造成被動,甚至引發(fā)投資者恐慌情緒。另一方面,對于公司涉嫌造假或違規(guī)行為,在調(diào)查確認(rèn)前,監(jiān)管部門可以通過公開問詢并督促披露回復(fù)的方式,向市場作出提示,平穩(wěn)釋放風(fēng)險(xiǎn)。投資者也需要充分關(guān)注問詢所傳遞的監(jiān)管態(tài)度,及時(shí)識別風(fēng)險(xiǎn),作出投資選擇。

問詢促公開 投資者避雷有方

對發(fā)現(xiàn)的問題、線索和風(fēng)險(xiǎn),全面、客觀、及時(shí)地向市場公開披露,是幫助投資者及時(shí)識別、規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的重要方法。從投資者反映的情況來看,比較顧慮的是在毫無先兆的情況下,上市公司突然爆發(fā)風(fēng)險(xiǎn)。及時(shí)發(fā)出問詢,督促公司公告,讓投資者能盡早辨識風(fēng)險(xiǎn),在市場交易中用腳投票,使得風(fēng)險(xiǎn)能夠逐步釋放,是監(jiān)管部門一以貫之的工作思路。在對2018年以來滬市關(guān)注度較高的30余單個(gè)案梳理分析后發(fā)現(xiàn),絕大多數(shù)公司是交易所發(fā)現(xiàn)問題、發(fā)出問詢后,引起市場警惕和關(guān)注的。隨著多次問詢和督促披露,投資者逐步識別風(fēng)險(xiǎn)、及時(shí)止損、用腳投票,這些公司的股價(jià)也有相應(yīng)反映。統(tǒng)計(jì)顯示,扣除大盤漲跌幅,這些公司自首次問詢前至今,平均市值下降46%,中位數(shù)為下降38%。與之類似,滬市這兩年立案公司中,自其前期被問詢至被立案調(diào)查時(shí),扣除對應(yīng)大盤漲跌幅,期間平均市值約下降28%??梢姡?jīng)過反復(fù)問詢和風(fēng)險(xiǎn)揭示,問題公司大都被迫卸下面具,真實(shí)面目水落石出,公司風(fēng)險(xiǎn)得以逐步釋放。

資本市場是一個(gè)信息多元的市場,既有深入分析、理性探討的聲音,也有一些噱頭性、標(biāo)題式的負(fù)面信息,投資者也不宜一概盲從偏信,需要明辨是非,保持獨(dú)立思考。近期,市場有所波動,負(fù)面情緒呈蔓延態(tài)勢,五花八門的“問題公司”名單隨之而來。有的報(bào)道通過聳人聽聞的標(biāo)題吸引眼球,部分長期業(yè)績較好的公司,稍有業(yè)績波動,就被冠以“白馬股爆雷”。有專業(yè)人士研究后發(fā)現(xiàn),近期各類“問題公司”,不少是未辨真假、不分輕重,有的在關(guān)鍵數(shù)值或指標(biāo)上出現(xiàn)數(shù)量級上的差錯,有的是早已糾正的歷史問題。其余稍有信息含量的問題描述,多數(shù)已在前期監(jiān)管函件中公開,公司股票交易早有反應(yīng)。投資者還是要有所辨別,找準(zhǔn)信息源,不宜偏聽偏信,避免可能作出錯誤的投資決策。

專家建議,投資者要避免“踩雷”,還是要返璞歸真,回歸基本的投資方法和理念,保持良好的投資心態(tài)。資本市場投資,風(fēng)險(xiǎn)比較高,也有一定的專業(yè)性。投資者要避免“踩雷”,有幾個(gè)方面值得注意。一是選擇一些長期經(jīng)營質(zhì)量穩(wěn)定的公司股票作為投資標(biāo)的。這類公司具有歷史經(jīng)營業(yè)績穩(wěn)定、信息披露質(zhì)量高、注重對投資者的分紅回報(bào)和負(fù)面新聞報(bào)道少等特點(diǎn)。選擇這些公司來投資,“踩雷”風(fēng)險(xiǎn)將大大減少。二是具備對公司價(jià)值進(jìn)行投資分析的信息辨別能力。要充分、及時(shí)關(guān)注上市公司公告、監(jiān)管部門函件等官方的信息披露材料,對于市場媒體的分析文章要辯證客觀地進(jìn)行分析,關(guān)注是否具有客觀事實(shí)依據(jù)。對于標(biāo)題類、噱頭式、無來源的文章不能偏聽偏信,更要避免輕信各種渠道的所謂內(nèi)幕消息、小道消息。三是克服掙短錢、掙快錢、掙大錢的過于自信心態(tài)。證券市場是一個(gè)高風(fēng)險(xiǎn)市場,股票價(jià)格具有較強(qiáng)波動性。投資者如果投機(jī)心理過強(qiáng),急于求成、快進(jìn)快出、跟風(fēng)炒作,反而容易受到更大損失。

源頭設(shè)卡 共同嚴(yán)防風(fēng)險(xiǎn)公司

從源頭上減少風(fēng)險(xiǎn)公司的出現(xiàn),首先需要市場各方主體歸位盡責(zé),單靠監(jiān)管解決不了所有問題?,F(xiàn)在市場有一種聲音,認(rèn)為上市公司出現(xiàn)問題就是監(jiān)管不到位的結(jié)果。

確實(shí),監(jiān)管永無止境,需要不斷改進(jìn)優(yōu)化,提升監(jiān)管效能。同時(shí),應(yīng)當(dāng)實(shí)事求是地考慮風(fēng)險(xiǎn)公司出現(xiàn)的根源是什么、監(jiān)管資源到底有多少、監(jiān)管的邊界在哪里?重大違規(guī)公司的出現(xiàn),歸根結(jié)底是因?yàn)樯鲜泄静皇卣\信、急功近利、違法違規(guī)行為所造成的。尤其是一些業(yè)績造假、掏空上市公司行為,更是上市公司“關(guān)鍵少數(shù)”毫無規(guī)則意識,甚至不惜鋌而走險(xiǎn)的結(jié)果。在這些問題的處理上,面對數(shù)以千計(jì)的上市公司和不勝枚舉的市場參與主體,監(jiān)管資源還是相對有限的,單靠緊盯緊防戰(zhàn)術(shù)難以為繼。這些問題的解決,要靠建立市場化的約束機(jī)制,讓市場各方真正做到履職盡責(zé);也要切實(shí)提高違法違規(guī)成本,讓有違規(guī)越界動機(jī)的公司和主體有所敬畏、知其進(jìn)退。

專業(yè)人士分析,有效發(fā)揮市場各方監(jiān)督合力,需持續(xù)深化資本市場制度改革,完善市場化約束機(jī)制。打造一個(gè)規(guī)范、透明、開放、有活力、有韌性的資本市場,核心是要通過機(jī)制安排和制度建設(shè),充分調(diào)動市場各方主體的主動性,促使其發(fā)揮應(yīng)有作用,真正形成行之有效的市場約束機(jī)制。很多市場有識之士指出,要以增強(qiáng)市場約束作為主要考慮,著力完善市場供需機(jī)制、激勵約束機(jī)制和交易機(jī)制等。通過這些機(jī)制的完善,形成比較準(zhǔn)確的價(jià)格信號,引導(dǎo)規(guī)范市場主體行為,培育講誠信、守規(guī)矩的市場文化。上市公司的股價(jià)要合理反映公司價(jià)值,引導(dǎo)其承擔(dān)自我完善、自我規(guī)范和自我提升的主體責(zé)任,堅(jiān)持“四個(gè)敬畏”、嚴(yán)守“四條底線”;中介機(jī)構(gòu)的收費(fèi)要與其執(zhí)業(yè)質(zhì)量和責(zé)任擔(dān)當(dāng)相匹配,推動其勤勉盡責(zé),當(dāng)好資本市場“看門人”;投資者要強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)意識、聚焦公司價(jià)值,不能僅靠技術(shù)化的高拋低吸,更應(yīng)避免盲目跟風(fēng)炒作、短期投機(jī),真正形成價(jià)值投資、理性投資和長期投資的基本理念。

原文轉(zhuǎn)自:中國證券報(bào)·中證網(wǎng)

評論列表

頭像
2024-09-11 18:09:31

有情感誤區(qū)能找情感機(jī)構(gòu)有專業(yè)的老師指導(dǎo),心情也好多了

頭像
2024-08-12 19:08:23

可以幫助復(fù)合嗎?

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