復(fù)聯(lián)爆火,誰在默默數(shù)錢?(不含劇透)

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太火爆了!

漫威電影《復(fù)仇者聯(lián)盟4》上映第一天,就喜提7.32億元票房,票房占比高達99%!

作為該系列的最后一部作品,復(fù)聯(lián)4的火爆是可以預(yù)期的。

要知道,早在4月12日,復(fù)聯(lián)4確定提檔至4月24日上映并啟動預(yù)售之后,這個消息就在網(wǎng)上炸開了。

復(fù)聯(lián)爆火,誰在默默數(shù)錢?(不含劇透)

漫威粉絲們紛紛搶購零點場電影票,在一線城市的一些影城甚至出現(xiàn)了數(shù)百元一張的天價電影票事件。

對比復(fù)聯(lián)系列前三部,2018年登陸內(nèi)地的《復(fù)仇者聯(lián)盟3:無限戰(zhàn)爭》,在上映前3天10小時17分,預(yù)售總票房破1億。

《復(fù)仇者聯(lián)盟2:奧創(chuàng)紀(jì)元》在2015年5月11日的零點場票房2972萬,上映首日票房破1.86億。

《復(fù)仇者聯(lián)盟》在2012年5月4日的零點場,只有459萬,上映首日票房6348萬。

可見復(fù)聯(lián)系列為代表的熱門進口大片,在中國是日受追捧。

然而在大片火熱的背后,電影院線卻為自己的跑馬圈地付出代價,以山西省臨汾市為例,一個標(biāo)準(zhǔn)的五線小城,影院數(shù)量多達36家,其中不乏萬達、博納、中影、橫店等知名影投公司。

對于觀眾而言,每次觀影體驗都是包場,而對于院線方則是有苦難言止不住的虧損。

電影制片方日子也不好過,拍片時拉投資難,拉到投資選角難;

選大牌怕預(yù)算超支,選潛力演員怕觀眾不買賬;

一個不當(dāng)心演員出了負(fù)面新聞,(某德影視因為一位演員導(dǎo)致大制作古裝劇至今不能播出,某達影視則因為另一個演員的八卦丑聞直接導(dǎo)致電影撤檔),前期投入再大也得打水漂。

好不容易戰(zhàn)戰(zhàn)兢兢拍完電影,版號審批,安排檔期又得度日如年,可謂步步驚心,最后可能還是不盡如人意虧損收場。

而前幾年一度好用的以小博大的批片協(xié)助發(fā)行模式也遭遇了滑鐵盧,《摔跤吧!爸爸》的票房奇跡終究只是曇花一現(xiàn),而批片商則因為自己的急躁冒進自食苦果。

一般而言,一個行業(yè)內(nèi)可能會有賺多賺少的區(qū)別,但是極少會出現(xiàn)一半是海水,一半是火焰的行業(yè)格局。

今天我們就來看看電影行業(yè)的現(xiàn)狀,及站在背后的贏家。

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新中國的電影史并不短暫,早在1950/60年代便有國產(chǎn)電影出現(xiàn),而中國的電影產(chǎn)業(yè)也呈現(xiàn)出計劃經(jīng)濟的特征——

采取統(tǒng)購統(tǒng)銷模式:整個電影產(chǎn)業(yè)被分為三大塊:

1.制片業(yè);2.發(fā)行業(yè);3.放映業(yè)。

具體運作模式是:

1)電影制片廠生產(chǎn)出來的影片,交給“中國電影發(fā)行放映公司”統(tǒng)一發(fā)行;

2)影院從全部放映收入中留下50%,余者作為“發(fā)行收入”上交至中影公司;

3)按“3∶3∶3∶1”的比例,依次分配給制片廠、拷貝洗印廠、省以下各級發(fā)行公司、中影公司(后更改為按每個故事片拷貝10500元向制片廠支付版權(quán)費)。

盡管這個模式下,群眾的觀影需求得到了滿足,甚至出現(xiàn)了1979年全國觀影人次達到了293億的高峰,相當(dāng)于每個中國人一年當(dāng)中看了近30部電影的奇觀。

但是量的保證,并不代表質(zhì)也能跟得上。

到了80年代,隨著電視里的港臺劇和錄像廳里的港臺影片的大量出現(xiàn),讓民眾有了“用腳投票”的可能,國產(chǎn)影片的觀影人數(shù)迅速出現(xiàn)了萎縮。

曾經(jīng)有一份記錄顯示了1985年三月的一個場景:

“今年3月25~31日一個星期內(nèi),武漢市共有三個電視頻道(包括轉(zhuǎn)播中央臺)播放六個港、外連續(xù)劇。

如星期六晚上播出《射雕英雄傳》四集時,該市上座較高的新華電影院晚場只有四名觀眾;

又如今年2月在沈陽播映香港電視劇《上海灘》時,有些影院晚場因觀眾極少只好停演;

也有的影院,當(dāng)映《上海灘》播放時間時觀眾紛紛退場。類似情況在各城市都有。”

國產(chǎn)的跟不上,那就找進口的來湊,進口電影在中國歷史并不短暫,1978年在中國上映的日本電影《追捕》可謂讓主演高倉健在中國家喻戶曉。

然而這時候,引進電影都靠官方一次性買斷已下映電影版權(quán)的方式,版權(quán)金也寥寥無幾,引進電影的政治意義大于經(jīng)濟效益,談不上一門生意。

因此,當(dāng)時熱門的大片,尤其是好萊塢大片自然和中國觀眾無緣。

1993年,對中國電影行業(yè)而言,是一個轉(zhuǎn)折點式的年份。

這一年,新的電影發(fā)行政策出臺,國產(chǎn)故事片將不再享受“統(tǒng)購統(tǒng)銷”的待遇。這意味著,蘇聯(lián)的計劃經(jīng)濟模式,將在中國電影行業(yè)里坍塌。

1994年,為了改善當(dāng)時電影市場的蕭條,當(dāng)時的廣電部電影局決定每年以國際通行的分賬發(fā)行方式進口10部“基本反映世界優(yōu)秀文明成果,基本表現(xiàn)當(dāng)代電影藝術(shù)技術(shù)成就”的影片。

1994年11月12日,《亡命天涯》成為了第一部大陸引進的好萊塢大片,最終豪取2500萬人民幣票房。

1995年大年初一上映的成龍主演《紅番區(qū)》,再接再厲奪得了9500萬票房。

1998年4月上映的《泰坦尼克號》,則以3.6億元創(chuàng)下了到2009年《變形金剛》打破記錄之前中國電影市場上的票房之最。

到了1999年底,中美就中國加入WTO達成雙邊協(xié)議,進口電影配額加倍為20部,分賬比例是13%。

隨著中國電影市場的發(fā)展壯大,2012年簽訂的《中美雙方就解決WTO電影相關(guān)問題的諒解備忘錄》則在原有的基礎(chǔ)上增加了14部特種分賬片,分賬比例也提升至了25%。

所謂“特種”,即針對3D和IMAX電影的引進。特種分賬片和普通分賬片的最明顯區(qū)別,就在于這部影片是否引進了2D版本。

因此,2012年后我國每年分賬片的配額為34部,其中普通分賬片(即2D電影)為20部,大部分都來自好萊塢六大制片廠,但20部中必須保證引進6部非美國影片;特種分賬片(即IMAX 3D電影)為14部。

到了2016年,分賬片數(shù)量更是達到38部(34+4部數(shù)字單發(fā)電影)之多,今年已經(jīng)定檔的分賬片更是高達41部。

越來越多的好萊塢大片在國內(nèi)采取全球同步上映的方式,此次上映的復(fù)聯(lián)4甚至中國提前兩天上映,足見好萊塢對中國的重視。

而中國想要引進電影,除了分賬片,還有買斷片額度。

業(yè)內(nèi)統(tǒng)稱批片,相比分賬片都是時下熱門的大制作大片,批片則屬于那些小制作/小眾的電影,大部分是已經(jīng)在母國下映電影的所有者將某段時間于某地發(fā)行權(quán)一次性固定價格出售的模式。

換句話說,就是一次買斷,買者盈虧自負(fù),而由于一開始買斷費用較低,通常多部打包買斷,質(zhì)量也參差不齊,有“批發(fā)”的意思,所以稱之為批片。

一般而言,批片每年額度為30部,這兩年比較知名的日本動畫電影《你的名字》,印度勵志神片《摔跤吧!爸爸》,美國歌舞片《愛樂之城》都屬于此類。

而無論是買斷片還是批片,想要在中國上映都繞不開兩道坎——廣電總局的審批和有資質(zhì)的引進發(fā)行機構(gòu)。

廣電總局作為官方機構(gòu)自然不必說,電影的引進和發(fā)行作為一個商業(yè)行為,又有誰能分的一杯羹?

答案便是“一家進口,兩家發(fā)行”。

中國電影集團公司是中國唯一有資格引進電影的公司,而中影集團電影進出口公司(中影集團控股子公司)和華夏電影發(fā)行有限公司則是唯二壟斷64部(基本一人一半)進口片的發(fā)行商。

2

既然都壟斷了進口片發(fā)行,那么自然而然,兩家公司的日子不會差到哪去,那么究竟這兩家公司到底是何方神圣,可以壟斷呢?

我們來看看這幾家公司的股東構(gòu)成:

中國電影集團——廣電總局全資公司。

中國電影股份有限公司——中國電影集團67%控股。

華夏電影發(fā)行有限責(zé)任公司——廣電總局20%+中國電影股份11%+上影11%持股

歸根結(jié)底一句話,海外大片引進發(fā)行,我廣電總局全包了。

既然是一門壟斷的生意,自然不會差到哪去,我們來簡單掃盲電影分賬上,中影和華夏到底能賺多少錢?

先以分賬片為例,2018進口片總票房230.79億,而其中進口片年度票房前三名《復(fù)仇者聯(lián)盟3》(23.9億)、《海王》(20.2億)、《毒液》(18.7億)均屬于好萊塢分賬片。

由于好萊塢大片分賬片的分賬比例統(tǒng)一為25%,而院線影院和發(fā)行方的票房收入分成,在扣去固定的5%電影專項基金+3.3%特別營業(yè)稅后,可分成票房(實際票房的91.7%)的分成比例穩(wěn)定在57:43。

同時,進口片沒有1—3%發(fā)行代理費抽成,也就是說中影/華夏兩家在每部美國大片能合計拿走總票房約15%的份額收入。

考慮到1.88%進口環(huán)節(jié)增值稅,2.78%進口環(huán)節(jié)預(yù)提所得稅率,上繳集團的2.5%分成影片管理費,票務(wù)平臺(淘票票/貓眼電影等平臺)服務(wù)費(根據(jù)季節(jié)/電影浮動,2019年一季度平均在7.96%),再考慮到中影/華夏在票房中各自占比(中影略超50%),基本每家都能在復(fù)聯(lián)3中凈賺上億的凈利潤。

可想而知,這是多么賺錢的生意。

和分賬片比起來,批片的潛在收益其實小了不少,畢竟片子的質(zhì)量肯定不如熱門大片。

盡管買斷了版權(quán),但是發(fā)行商并不能獨自發(fā)行海外影片,因此必須找中影和華夏當(dāng)主發(fā)行商。

以一度大火的印度影片《摔跤吧!爸爸》為例,該片的主發(fā)行方自然是中影和華夏,協(xié)助發(fā)行方是由華誼兄弟、微影時代和上影集團聯(lián)合組建的發(fā)行公司華影天下。

盡管具體的分成比例是商業(yè)機密,但是根據(jù)行業(yè)內(nèi)普遍規(guī)則,主發(fā)行商保底的收入為可分賬票房的25%。

也就是說,兩家在這部電影上的收入接近3億元,考慮到《摔跤吧爸爸》前期宣發(fā)成本極其低廉,可謂無本萬利。

而有的買斷方,則會選擇直接將版權(quán)賣給主發(fā)行商(中影/華夏),當(dāng)一個倒?fàn)敚匀欢砸膊粎⑴c后續(xù)的分成活動。

在這種情況下,發(fā)行商甚至可以拿到一半的票房,不過自然也要承擔(dān)虧本的風(fēng)險。

這種情況雖然時有發(fā)生,不過作為主發(fā)行商,由于購買后要風(fēng)險自擔(dān),購買前也會對片子質(zhì)量、票房進行預(yù)估,考慮到批號的數(shù)量有限,并不會照單全收。

因此,實際上現(xiàn)實中這樣的案例不多,也沒有出現(xiàn)過主發(fā)行方大虧的案例。

國產(chǎn)片則相對復(fù)雜一點,不過一般有實力的片方都會自己出品發(fā)行,以最近大火的兩部國產(chǎn)片為例,我不是藥神的出品方和發(fā)行方都有上市公司北京文化的身影,而流浪地球則由中國電影和北京文化一起包攬了出品和發(fā)行方。

這個發(fā)行方的中國電影,正是前面提到的那個壟斷進口片發(fā)行的上市公司中國電影!

3

中國電影可以說是從出生開始便含著金鑰匙。

中影集團的前身,由中國電影公司、北京電影制片廠、中國兒童電影制片廠、中國電影合作制片公司、中國電影器材公司、電影頻道節(jié)目中心、北京電影洗印錄像技術(shù)廠、華韻影視光盤有限責(zé)任公司等8家單位組成,可謂強強聯(lián)手。

因此,中影的業(yè)務(wù)范圍自然也不會是單一的電影發(fā)行,而是電影制作、服務(wù)、發(fā)行、放映產(chǎn)業(yè)鏈全包的大集團公司。

那么,如此厲害的國字頭公司,在資本市場表現(xiàn)的又如何呢?

我們做個簡單的比較:

上證指數(shù)今年累計漲幅約為30%,中國電影今年累計漲幅約為35%。

相比同行業(yè)的華誼兄弟20%、萬達院線15%,看似已經(jīng)很優(yōu)秀了。

然而,考慮到《流浪地球》和《復(fù)聯(lián)4》火爆對中國電影的走勢有著直接的影響,似乎這個勉強跑贏大盤的表現(xiàn),又不怎么盡如人意。

我們就此來拆解下公司的業(yè)務(wù),好好研究一番。

我們前述的占據(jù)壟斷地位的電影發(fā)行業(yè)務(wù),占了中國電影收入的半壁江山,而其中分賬片更是占了80%的營收,可謂中影的立身之本。

相比比較穩(wěn)定的電影發(fā)行業(yè)務(wù),另外三塊業(yè)務(wù)看點上便相對遜色了一點。

在電影制作上,盡管今年大火的《流浪地球》便是中影出品,但是《流浪地球》對公司破億的收益并非中影電影制作業(yè)務(wù)的常態(tài)。

原因其實也很簡單,人才和國企的屬性。

相比其他民營電影公司的人才濟濟、知名導(dǎo)演一大把的境地,中影的制作班底和合作方相比,可謂籍籍無名,中影在發(fā)行層面的國企壟斷屬性反而在電影制作領(lǐng)域限制了他的發(fā)揮。

盡管中影出品過《功夫瑜伽》、《西游伏妖篇》等票房超過16億的爆片,但前者制片成本高達4億,后者成本加宣發(fā)更是接近6億,最后各片超過十家的出品方,能賺多少便也可想而知。

而像中影主出品的《六年,六天》《你若安好》等,票房都只有1000萬。

黃曉明主演的《大唐玄奘》,票房更是3300萬慘敗,更別提2016年連續(xù)出了《長城》《魔獸》兩部預(yù)期甚高的影片票房撲街。

整體來看,公司顯然很難從制作業(yè)務(wù)中獲得多大收益。

而剩下的影視服務(wù)和發(fā)行的看點,也是不溫不火,在影視服務(wù)上,公司銷售放映機市場占有率超過半壁江山,影院巨幕安裝業(yè)務(wù)增速在50%。

不過這些業(yè)務(wù)收入體量實在是太小,同時存在基數(shù)低的原因,難有大看點。

發(fā)行領(lǐng)域,中影自有的128家影院為公司提供了不少營收,但是在利潤方面則不盡如人意。

中影院線控股4家院線+參股3家院線,18年市占率超過20%,但是由于近年院線的日子非常不好過,院線票房分賬實際能分到的部分,大概在可分賬票房的0.5%——1%,對公司的利潤基本可以忽略不計。

4

在了解了中影的業(yè)務(wù)后,很明顯可以看到,中影相比別的影視產(chǎn)業(yè)公司多了一份旱澇保收的發(fā)行收入,同時發(fā)行業(yè)務(wù)+影視制作才是公司的核心營收點。

但是影視制作領(lǐng)域,并不太可能連續(xù)復(fù)制流量地球的奇跡。

那么對于這家公司,我們又該如何研究和分析呢?

答案自然呼之欲出,中影的業(yè)績核心就是看當(dāng)年有啥值得期待的進口大片和有啥可能會爆出的坑。

從坑的角度,自從2016年《長城》這種天坑后,中影基本沒有踩過大雷,反而是17年參投了《戰(zhàn)狼2》(57億票房),18年參投了《唐人街探案2》(34億票房),《捉妖記2》(22億票房),19年更是主投出了一個《流量地球》的大利好。

對公司的收益預(yù)測,公司也發(fā)了相關(guān)的公告,預(yù)計二季度計入公司收入。因此可以初步判斷19年,中影在電影制作業(yè)務(wù)上表現(xiàn)的會很不錯。

而在進口大片上我們可以看到,2019年相比2018年,甚至過去幾年都是大年:

無論是近期爆火的復(fù)聯(lián)4,還是下半年的星戰(zhàn)9,蜘蛛俠,相比去年復(fù)聯(lián)3+海王獨木難支,都有了質(zhì)的變化。

光復(fù)聯(lián)4目前的形勢,30億票房可以說已唾手可得,對于中影的收入同比復(fù)聯(lián)3有著顯著地提升。

這便是中影投資中的一個好處。

由于中影的重點收入基本可以視作公開信息,賣的都是近年大熱的好萊塢大IP電影,基本每一部續(xù)作都會在前作基礎(chǔ)上有一定提升,撲街可能性極少。

這和其他依賴影視發(fā)行的公司(華誼/光線)有著本質(zhì)的不同。

對于本土發(fā)行業(yè)務(wù)為主的公司,由于國產(chǎn)影片質(zhì)量不穩(wěn)定,在上映前,一切的票房和業(yè)績預(yù)測都是瞎猜。

而這種情況,發(fā)生在中影身上的概率要少得多。

讀到這里,也許你會想,“這家公司我能投嗎”?

這不是一個拍拍腦袋就能輕易做出的決定,因為除了基本面的機會分析,還需要對財務(wù)風(fēng)險、業(yè)績確定性、業(yè)務(wù)競爭格局等進行更深入的考察。

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作者:君臨團隊.

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評論列表

頭像
2024-10-17 00:10:20

我一直有關(guān)注,真的很有幫助

頭像
2024-06-24 03:06:10

可以幫助復(fù)合嗎?

頭像
2024-04-16 17:04:36

被拉黑了,還有希望么?

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