媒體淪為資本喉舌 指責(zé)證監(jiān)會(huì)扼殺中國芯顛倒黑白

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日前,有媒體"炮轟"證監(jiān)會(huì),要求"發(fā)展中國芯,證監(jiān)會(huì)需與國家意志一致"。文章以"昨天,又一本土芯片公司上市受阻"為開頭,并舉了上海博通集成、瑞芯微、萬盛股份、韋爾股份、兆易創(chuàng)新、奧瑞德等公司的收購或IPO因證監(jiān)會(huì)"阻撓"而告吹。

然而,只要對(duì)相關(guān)行業(yè)信息有一定了解就會(huì)發(fā)現(xiàn),媒體的"炮轟"是毫無道理的,證監(jiān)會(huì)的做法恰恰是對(duì)廣大股民負(fù)責(zé)的體現(xiàn),一些媒體混淆視聽,"炮轟"證監(jiān)會(huì),已然充當(dāng)了財(cái)團(tuán)資本急先鋒的角色。

君正、韋爾收購豪威失敗是咋回事

媒體淪為資本喉舌 指責(zé)證監(jiān)會(huì)扼殺中國芯顛倒黑白

豪威科技主營業(yè)務(wù)是CMOS傳感器,打個(gè)比方,CMOS傳感器就好比是智能手機(jī)攝像頭里的"視網(wǎng)膜",最大競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手是日本索尼,由于早些年在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中敗給了索尼,所以現(xiàn)在已經(jīng)淪為二流。正是因?yàn)樵诩夹g(shù)上已經(jīng)跌出第一梯隊(duì),所以美國沒有干涉中資收購豪威,早幾年,豪威就被中資收購回來了。

君正的骨干源自方舟,屬于MIPS陣營,產(chǎn)品比較偏向商業(yè)化,像步步高的早教機(jī)很多都用了君正。由于君正和豪威有合作關(guān)系,當(dāng)時(shí)兩家希望能夠合并,當(dāng)然,也不排除兩家企業(yè)大股東有通過收購資本運(yùn)作的念頭。

當(dāng)時(shí),證監(jiān)會(huì)出于規(guī)范市場(chǎng)的考慮,限制亂收購,亂兼并,要求收購兼并的時(shí)候,必須以大量現(xiàn)金為基礎(chǔ)進(jìn)行收購。但君正收購豪威是典型的蛇吞象,拿不出這么多現(xiàn)金,在政策變動(dòng)的情況下,君正躺著中槍,因而收購就告吹了。

韋爾是做芯片貿(mào)易起家的,是一個(gè)芯片代理經(jīng)銷商,后來想轉(zhuǎn)型,搞過貼牌,也搞了一些比較簡(jiǎn)單的器件,比如二極管、三極管,之后通過運(yùn)作成功上市。

由于韋爾以貿(mào)易起家,做的都是一些比較簡(jiǎn)單的器件,技術(shù)上比較低端,缺乏支撐股價(jià)的技術(shù)和商業(yè)宣傳噱頭。換句話說,即便要講故事,也缺乏故事的素材。

韋爾收購豪威,一方面不乏股東希望轉(zhuǎn)型的可能,另一方面恐怕也是著眼于更好的講股市,方便圈錢。

在早些時(shí)候,韋爾和國內(nèi)某財(cái)團(tuán)搭上線,在回避豪威大股東的情況下,私底下討論收購豪威的問題。

但紙是包不住火的,事情爆光后,豪威大股東堅(jiān)決反對(duì)收購。

后來,在國內(nèi)財(cái)團(tuán)介入下,把韋爾的老板運(yùn)作成豪威的董事會(huì)成員,等于是在豪威里埋了釘子。

2018年4月份,韋爾又提收購。由于埋了釘子,收購就相對(duì)順利,但豪威的大股東還是反對(duì),最后只是達(dá)成書面協(xié)議,原本韋爾想收購100%,結(jié)果只能收購豪威的1.97%的股份。隨后,收購案就被火眼金睛的證監(jiān)會(huì)卡住了。

鐵流認(rèn)為,韋爾收購豪威,可能會(huì)造成兩個(gè)負(fù)面后果:

一是韋爾把自己打扮成高科技,然后大肆圈錢,收割韭菜。

二是韋爾會(huì)可能會(huì)搞傾銷。之前提到,韋爾是代理商做貿(mào)易起家的,在渠道建設(shè)上有基礎(chǔ),因而不排除韋爾利用自己的渠道搞傾銷,這樣一來,反而會(huì)對(duì)本土CMOS傳感器企業(yè)造成沖擊。

因此,證監(jiān)會(huì)的做法無可厚非,既是對(duì)股民負(fù)責(zé),也是對(duì)中國CMOS傳感器產(chǎn)業(yè)良性發(fā)展負(fù)責(zé)。

兆易創(chuàng)新盛名之下其實(shí)難副 高轉(zhuǎn)送被上交所問詢

兆易創(chuàng)新在媒體的報(bào)道中是一家明星企業(yè),并被譽(yù)為"中國存儲(chǔ)芯片龍頭企業(yè)"。然而,媒體的這種鼓吹是極不負(fù)責(zé)的,也是與客觀實(shí)際不相符的。

那媒體把兆易創(chuàng)新標(biāo)榜為"中國存儲(chǔ)芯片龍頭企業(yè)"究竟是怎么回事呢?

兆易創(chuàng)新在存儲(chǔ)方面有一定積累的是Nor Flash。對(duì)于NAND Flash和DRAM的技術(shù)積累就非常有限了。

由于Nor Flash的市場(chǎng)規(guī)模只有30億美元,遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于NAND Flash+DRAM的上千億美元市場(chǎng)規(guī)模。因而國外大廠都不太重視。

加上Nor Flash在技術(shù)上不可能做到比NAND Flash更低的單位比特成本,這使得諸多過去被Nor Flash占據(jù)的市場(chǎng)被NAND Flash攻克。技術(shù)的進(jìn)步也使Nor Flash在很多領(lǐng)域從必要器件變成累贅。在未來,大容量高密度的Nor Flash市場(chǎng)將逐年萎縮,恐怕只有低密度的Nor Flash才能生存。

因此,Nor Flash有限的市場(chǎng)很難養(yǎng)活多個(gè)大公司。

以堅(jiān)持走Nor Flash路線的飛索半導(dǎo)體為例,雖然飛索把Nor Flash市場(chǎng)份做到額第一,但卻已經(jīng)連續(xù)虧損了十個(gè)季度……然后被Cypress收購。而Cypress收購了飛索之后,轉(zhuǎn)眼就不玩了,退出了Nor Flash這個(gè)大坑

正是因?yàn)镹or Flash市場(chǎng)偏小,而且增長(zhǎng)潛力遠(yuǎn)遠(yuǎn)遜色于DRAM、NAND Flash,以及Nor Flash市場(chǎng)會(huì)逐年萎縮。所以國外大廠對(duì)Nor Flash壓根不重視,像鎂光和Cypress等大廠都已經(jīng)推出了Nor Flash市場(chǎng)。

在國外大廠紛紛退出Nor Flash的大背景下,兆易創(chuàng)新抓住了鎂光和Cypress等大廠退出留下的巨大市場(chǎng)空缺,進(jìn)而斬獲了10%的市場(chǎng)。

可以說,兆易創(chuàng)新的這個(gè)"龍頭",并非能夠打敗國外大廠,而只是在國外大廠拋棄的市場(chǎng)找到了存在感。

誠然,在一個(gè)被國外大廠不看好和退出的Nor Flash上取得成績(jī),確實(shí)有值得慶賀和贊揚(yáng)的地方,但如今媒體對(duì)兆易創(chuàng)新的追捧和夸耀,卻有一點(diǎn)過猶不及了。

相對(duì)于兆易創(chuàng)新在Nor Flash上取得成績(jī),其在資本市場(chǎng)的成績(jī)顯然更加耀眼。在兆易創(chuàng)新上市后,歷經(jīng)N次漲停,數(shù)次"失蹤",股價(jià)更是翻了10倍,堪稱妖股。

去年,兆易創(chuàng)新高送轉(zhuǎn)事項(xiàng)遭上交所問詢,上交所要求兆易創(chuàng)新披露以下事項(xiàng):

本次擬實(shí)施的股本轉(zhuǎn)增方案與實(shí)際經(jīng)營規(guī)模和業(yè)績(jī)之間存在較明顯的不匹配情況。請(qǐng)公司董事會(huì)補(bǔ)充說明在經(jīng)營規(guī)模和業(yè)績(jī)僅有一定幅度提升的情況下,超比例轉(zhuǎn)增股本的考慮及其合理性,并充分提示相關(guān)不確定性和風(fēng)險(xiǎn)。

2、公司2016年8月首發(fā)上市,鎖定期為12個(gè)月的4867.27萬股限售股將于2017年8月18日上市流通。請(qǐng)核實(shí)董事會(huì)提出高送轉(zhuǎn)預(yù)案是否與相關(guān)股東的后續(xù)減持安排有關(guān)。

鐵流認(rèn)為,上交所敲打一下兆易創(chuàng)新未必不是壞事,畢竟兆易創(chuàng)新在Nor Flash上還是有一定技術(shù)積累的,如果上交所敲打能讓兆易創(chuàng)新迷途知返,從今往后改過自新,深耕技術(shù),而不是整天想著資本運(yùn)作,這未必不是好事。

瑞芯微IPO失敗的根源在于自身

首先,瑞芯微的發(fā)家史就非常不光彩。

瑞芯微早起最成功的產(chǎn)品RK2606/2608系列復(fù)讀機(jī)芯片,而RK2606/2608系列芯片如果深究的話,就會(huì)扯出一大段黑歷史——一位參與過國家重點(diǎn)項(xiàng)目的資深I(lǐng)C設(shè)計(jì)工程師表示,他的碩士導(dǎo)師是一位浙大教授,在讀碩士時(shí)還曾經(jīng)給瑞芯微做過項(xiàng)目,瑞芯微老板勵(lì)民其實(shí)是坑了浙大的技術(shù)派一把......

原步步高教育電子廠副廠長(zhǎng)、東莞智能達(dá)公司董事長(zhǎng)賀向陽在新浪博客上發(fā)表了他的《中國芯片第一人——?jiǎng)?lì)民發(fā)家史》長(zhǎng)篇紀(jì)實(shí)小說,該書全面披露了福州瑞芯微公司CEO勵(lì)民不光彩的發(fā)家歷史。

隨后《中國芯片第一人------勵(lì)民發(fā)家史》長(zhǎng)篇紀(jì)實(shí)小說被新浪微博刪除,目前網(wǎng)絡(luò)上也僅存只言片語。

之后又發(fā)生了一件令人驚駭?shù)氖虑?,福州人大代表、中國芯片著名品牌瑞芯微董事長(zhǎng)、法人代表黃旭在福州高科技軟件園對(duì)賀向陽和其姐夫大打出手,導(dǎo)致賀向陽姐夫手部受傷......

其次,瑞芯微芯片市場(chǎng)表現(xiàn)一般,在宣傳上非常浮夸。

瑞芯微在轉(zhuǎn)型做平板芯片之后,實(shí)際上在平板初期,RK2918問題多多,功耗大,發(fā)熱暖手寶,頻率虛標(biāo),價(jià)格高,對(duì)客戶態(tài)度惡劣等等,也因此被全志A10打得措手不及,A10價(jià)格低,性能穩(wěn)定,針對(duì)客戶需求定制性開發(fā),以致瑞芯微不得不緊急推出RK2906,通過閹割規(guī)格降低價(jià)格,以期能對(duì)抗A10,但在全志隨后推出A13后RK2906仍然慘淡收?qǐng)觯?011年底至2012年初,國產(chǎn)平板電腦新品一度被全志A10/13刷屏,根本沒有RK29XX的機(jī)會(huì)。

隨后RK3066的頻率虛標(biāo)事件和安兔兔跑分作弊事件一度沸沸揚(yáng)揚(yáng),安兔兔曾經(jīng)針對(duì)瑞芯微等國產(chǎn)廠商的跑分作弊行為,專門推出了防作弊的安兔兔X版本——最早東窗事發(fā)的是藍(lán)魔,隨后發(fā)現(xiàn)所有采用瑞芯微處理器的平板都有作弊的情況,顯然不是平板廠所為,而是芯片廠的行為,若不是全志后來策略失誤,瑞芯微在接下來幾年里恐怕會(huì)依舊被全志壓制。

因?yàn)镽K29系列和RK30系列的一連串被吊打以及一連串造假風(fēng)波,瑞芯微的信譽(yù)已經(jīng)嚴(yán)重下滑,用戶市場(chǎng)上更是一片聲討,為了挽回形象,瑞芯微在2013年末至2014年初大量造勢(shì),說即將推出基于Cortex A12的RK3288,現(xiàn)在網(wǎng)上仍然能搜索到當(dāng)年大量的造勢(shì)文章提的是Cortex A12。

然而就是這么一款A(yù)12核心的處理器在美國CES展上搖身一變,所有宣傳資料一瞬間變身Cortex A17。時(shí)至今日,瑞芯微仍然假裝看不見當(dāng)年海量的宣傳RK3288是Cortex A12的文案,一口咬定RK3288是Cortex A17,雖然A17和A12在性能上非常接近,但這種指鹿為馬的做法還是比較值得商榷的。

當(dāng)時(shí)展會(huì)的一張照片耐人尋味。布展時(shí)瑞芯微的宣傳稱RK3288是全球首款A(yù)17處理器,但隨后國內(nèi)開始有質(zhì)疑聲音出現(xiàn),質(zhì)疑點(diǎn)為:為何前期宣傳的A12突然搖身一變成了A17?隨后事件在國內(nèi)迅速發(fā)酵并開始像國外蔓延。而到了幾天后展會(huì)正式開始時(shí),出現(xiàn)了上圖的圖片,布展時(shí)的A17的7被一張貼紙覆蓋,貼紙上面寫的是一個(gè)阿拉伯?dāng)?shù)字2。

而且MTK很明確表示,MT6595是第一款集成Cortex A17的芯片,而MTK的說辭和瑞芯微的宣傳不可能兩者同時(shí)為真。那么,MTK和瑞芯微到底誰說謊了呢?

RK3288不論是在宣傳中,還是跑分中,都延續(xù)了不太光彩的手段:除了引起軒然大波的A12變A17的瞞天過海之外,GPU規(guī)格中mali-T760MP4和mali-T760MP16的偷梁換柱,以及針對(duì)安兔兔及安兔兔X的更隱秘的跑分作弊手段。

圖片源自知乎

如果按瑞芯微的宣傳參數(shù),RK3288的規(guī)格足以秒翻同期蘋果IPAD上用的A7處理器數(shù)倍,但實(shí)際用過該處理器的平板產(chǎn)品的用戶都對(duì)其和蘋果IPAD相比完全無法望其項(xiàng)背的體驗(yàn)有深刻印象。當(dāng)時(shí)曾經(jīng)一度出現(xiàn)了和當(dāng)年Intel Pentium4處理器"高頻低能"類似的熱門詞匯,叫做"國產(chǎn)PPT處理器"。

另外,聯(lián)想、惠普、華碩、Intel等大廠用實(shí)際行動(dòng)評(píng)價(jià)了瑞芯微的技術(shù)水平。

聯(lián)想搭載瑞芯微處理器的A10變型平板,只是后來因?yàn)槲粗ó?dāng)然對(duì)廣大用戶來說也許是已知)的原因不再繼續(xù)使用了。

惠普在推出了采用RK3066的Selate7之后,立馬在selate7 3G版中更換為了非瑞芯微處理器。華碩在使用瑞芯微處理器的平板樣機(jī)都曝光的情況下最終沒有上市。

瑞芯微曾經(jīng)與Intel合作SoFia芯片,然而作為合作伙伴,Intel對(duì)瑞芯微的評(píng)價(jià)卻比較耐人尋味。將瑞芯微的產(chǎn)品歸為X3系列,并且非常明確地在正式文件中說明X3系列是最低端最廉價(jià)的系列。

最后,業(yè)績(jī)逐年下降,利潤(rùn)主要依賴政府補(bǔ)貼。

根據(jù)瑞芯微的IPO申報(bào)文件顯示,瑞芯微的業(yè)績(jī)從2013年的14億大幅下降到2015年的10億,利潤(rùn)更是從2013年的1.6億大幅下降到2015年的2500萬。

就算拋開營收和利潤(rùn)雙雙大幅下降,10億的公司,利潤(rùn)才區(qū)區(qū)2500萬。這還是在2015年獲得2218.16萬元政府補(bǔ)貼的情況下才有的利潤(rùn)額,其中隱含的信息耐人尋味。

圖片源自瑞芯微IPO材料

可以說,瑞芯微IPO失敗,責(zé)任完全在于自身,證監(jiān)會(huì)火眼金睛是幫股民掃雷。

媒體不應(yīng)充當(dāng)資本喉舌

媒體喊冤的另外幾家媒體也問題多多:

萬盛股份就是一家化工企業(yè),完全就是在跨界蹭芯片熱點(diǎn)炒股價(jià)的。

奧瑞德在今年6月初被證監(jiān)會(huì)立案調(diào)查,根據(jù)中國證監(jiān)會(huì)《調(diào)查通知書》(編號(hào):渝證調(diào)查字 2018011號(hào))顯示:"因你公司涉嫌違反證券法律法規(guī),根據(jù)《中華人民共和國證券法》的有關(guān)規(guī)定,我會(huì)決定對(duì)你公司立案調(diào)查,請(qǐng)予以配合。"

隨后,奧瑞德控股股東、實(shí)際控制人左洪波夫婦陷入危機(jī),持有累計(jì)3.9億股股份絕大部分質(zhì)押,且被司法輪候凍結(jié)。

上海博通集成雖然被媒體包裝為"曾推出全球首顆ETC芯片,產(chǎn)品包括5.8G產(chǎn)品、WiFi產(chǎn)品、藍(lán)牙數(shù)傳、通用無線、對(duì)講機(jī)、廣播收發(fā)、藍(lán)牙音頻、無線麥克風(fēng)等"。

然而,博通集成因自己的營業(yè)收入數(shù)據(jù)與第二大客戶兼經(jīng)銷商博芯科技購銷數(shù)據(jù)不一致,并且相應(yīng)的營收得不到相關(guān)現(xiàn)金流量的佐證,被質(zhì)疑虛增營業(yè)收入。

按照常理,買家和賣家的購銷的數(shù)據(jù)應(yīng)當(dāng)是一致的。

但據(jù)媒體報(bào)道:

博通集成2017年含稅營業(yè)收入達(dá)到了61705.46萬元。理論上,在這樣的含稅營業(yè)收入規(guī)模之下,在資產(chǎn)負(fù)債表和現(xiàn)金流量表之中必然有相同規(guī)模的相關(guān)現(xiàn)金流量及應(yīng)收賬款等經(jīng)營性債權(quán)對(duì)其起到數(shù)據(jù)佐證作用。合并現(xiàn)金流量表顯示,公司2017年"銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金"為53349.92萬元,在對(duì)沖這一年預(yù)收款項(xiàng)減少的422.91萬元影響后,與這一年度營業(yè)收入相關(guān)的現(xiàn)金流量有53772.83萬元,以之與61705.46萬元含稅營收進(jìn)行對(duì)比,理論上將有7932.63萬元未能獲得現(xiàn)金流入的營業(yè)收入會(huì)在資產(chǎn)負(fù)債表中形成應(yīng)收賬款等經(jīng)營性債權(quán)新增。

然而,事實(shí)上,博通集成2017年末應(yīng)收賬款14674.84萬元,相比期初金額僅新增了4960.23萬元,與此同時(shí),壞賬準(zhǔn)備也很少,幾乎可以忽略。由此來看,理論值與真實(shí)值之間還是相差了2972.40萬元,即這一年存在2972.40萬元的含稅營業(yè)收入既沒有收到現(xiàn)金,也沒有出現(xiàn)應(yīng)收賬款新增的現(xiàn)象。

另外,博通集成的經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~何毛利率都在逐年下降:

從2015年至2017年經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~分別為12,117.26萬元、6,046.44萬元、5,376.39萬元。

2015年至2017年毛利率分別為42.58%、36.47%、34.03%。

媒體還爆出,博通集成實(shí)際控制人是Pengfei zhang、Dawei Guo,均為美國國籍。誠然,外籍實(shí)際控制人并不與圈錢跑路劃等號(hào)。但就圈錢跑路而言,美國國籍的商人相對(duì)于賈躍亭要方便太多。

對(duì)于上述這些問題多多的企業(yè),媒體居然鼓吹要"讓本土企業(yè)能在IPO上市募集資金、上市后再并購及增發(fā)方面獲得更好的優(yōu)待,這樣才能真正提高行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)門檻,提升本土半導(dǎo)體公司的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)"。

不知媒體是真的眼瞎,還是淪為資本喉舌,昧著良心說話?

評(píng)論列表

頭像
2024-05-07 00:05:27

老師真厲害,耐心而又理智的去幫助受傷的人,文章寫的讓人很感動(dòng)

頭像
2024-03-17 11:03:31

發(fā)了正能量的信息了 還是不回怎么辦呢?

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