中信證券半年大賺89億 合并傳聞風(fēng)聲再起！真相究竟如何？

兩家券業(yè)巨頭合并傳言再起，中信證券選擇此時“曬收成”，成功吸引了市場的目光。

7月29日晚間，中信證券發(fā)布2020年半年度業(yè)績快報，其上半年實現(xiàn)營業(yè)收入267.43億元，同比增長22.72%；實現(xiàn)歸母凈利潤89.26億元，同比增長38.47%。參考各家券商的營收月報情況來看，中信證券業(yè)績保持行業(yè)頭把交椅地位將毫無懸念。對比全行業(yè)2134.04億元的營收、831.47億元的凈利潤來看，中信證券所占份額均在一成以上。

大膽設(shè)想來看，如中信證券、中信建投兩大巨頭真能實現(xiàn)合并，業(yè)績將達(dá)到何種水平？在今年上半年的業(yè)績簡單疊加之下，這家“航母級券商”將實現(xiàn)366.43億元的營業(yè)收入和135.04億元的歸母凈利潤，行業(yè)占比將超過15%。

在“宅家炒股”效應(yīng)下，疊加各項利好政策頻發(fā)，上市券商近期出爐的業(yè)績預(yù)告+快報大多十分理想。截至7月29日晚間，共有6家上市券商發(fā)布業(yè)績快報，3家發(fā)布業(yè)績預(yù)告，其中4家凈利增幅超過50%，中信建投凈利增幅更是高達(dá)96.54%。隨著上市券商業(yè)績的逐漸披露，2020年券業(yè)“好年景”可期。

中信證券曬半年“收成”

2020年行至過半，又到了各家上市券商曬“收成”的季節(jié)。

作為為數(shù)不多未受疫情明顯影響的行業(yè)，券商板塊在今年上半年股價可算是“一騎絕塵”。而上市券商近期陸續(xù)披露的上半年業(yè)績水平，更是給資本市場帶來一抹亮色。作為行業(yè)龍頭老大，中信證券也不例外。

7月29日晚間，中信證券發(fā)布2020年半年度業(yè)績快報，披露今年上半年的主要財務(wù)數(shù)據(jù)指標(biāo)。數(shù)據(jù)顯示，2020年上半年，中信證券實現(xiàn)營業(yè)收入267.43億元，同比增長22.72%；實現(xiàn)歸母凈利潤89.26億元，同比增長38.47%。對于業(yè)績增長情況，中信證券輕描淡寫地形容為“2020年上半年，公司各項主營業(yè)務(wù)均實現(xiàn)增長，資產(chǎn)質(zhì)量及經(jīng)營業(yè)績保持良好”。

據(jù)近期中證協(xié)披露數(shù)據(jù)顯示，全行業(yè)134家證券公司上半年共實現(xiàn)營收2134.04億元，同比增19.26%；實現(xiàn)凈利潤831.47億元，同比增24.73%。對比來看，無論還是營收還是凈利潤，中信證券所占份額均在一成以上。

此外，作為華夏基金的控股股東，中信證券還“順手”披露了華夏基金的上半年主要財務(wù)數(shù)據(jù)：截至2020年6月30日，華夏基金總資產(chǎn)119.32億元，總負(fù)債27.03億元；2020年1-6月實現(xiàn)營業(yè)收入23.83億元，凈利潤7.48億元，綜合收益總額7.65億元。截至2020年6月30日，華夏基金母公司管理資產(chǎn)規(guī)模為12478.29億元。

目前，中信證券持有華夏基金62.2%股份。中信證券2019年半年報顯示，華夏基金2019年上半年實現(xiàn)營業(yè)收入19.12億元，凈利潤5.94元；管理資產(chǎn)規(guī)模為9181.12億元。不難看出，華夏基金業(yè)績同樣在今年上半年實現(xiàn)明顯提升，這也直接助攻了中信證券的最終凈利水平。

市場再傳合并風(fēng)潮

在雙雙“官宣”修訂公司章程之后，市場上關(guān)于中信證券和中信建投合并的消息再度來襲。

7月28日晚間，中信證券發(fā)布《關(guān)于修訂完善公司<章程>》的公告》以及相關(guān)董事會決議、增加臨時提案等內(nèi)容。同期，中信建投也發(fā)布變更公司章程的公告。這樣的巧合，不禁讓市場想入非非。

不過，與此前屢次傳聞類似，修改公司章程并非合并“實錘”。券商中國記者獲悉，中信建投此前根據(jù)新證券法等規(guī)定修訂了章程，本次正式審議公布，與合并重組傳言沒有關(guān)系。中信證券內(nèi)部人士也同樣否認(rèn)了“為重組改章程”的說法。

實際上，雖然同期發(fā)布公告，但兩家公司對公司章程的修改并非處于同一階段。中信證券的公司章程修訂剛剛推出方案，尚未經(jīng)股東大會審議；而中信建投的公司章程修訂已經(jīng)股東大會審議通過，在進(jìn)度上領(lǐng)先一步。

從內(nèi)容上看，中信證券此次修訂主要是加入黨建工作的內(nèi)容，變更依據(jù)是“《公司法》十九條及金融企業(yè)黨建工作寫入公司章程的相關(guān)要求”，其他內(nèi)容未有變動。中信建投則是根據(jù)《公司法》、《證券法》《上市公司章程指引》、《證券公司股權(quán)管理規(guī)定》等法律法規(guī)的修訂進(jìn)行多個條款的表述完善。從修訂內(nèi)容上來看，兩家修訂的方向并不一致。

雖然只是猜測，但仍攔不住兩家公司的股價大漲。在章程修訂次日（7月29日），中信建投以49.85元/股報收，當(dāng)日漲幅7.90%；中信證券以29.77元/股報收，當(dāng)日漲幅4.82%。即便是在澄清之下，想象空間仍未消失。

2020年以來，圍繞券業(yè)兩大巨頭的各種猜測和炒作一直未停。伴隨著合并傳言的流傳和澄清，兩家頭部券商的股價和業(yè)績都在不斷攀升，這對投資者來說無論如何都是喜聞樂見。

在中信證券披露業(yè)績之前，7月23日晚間，中信建投同時披露業(yè)績預(yù)增公告和業(yè)績快報。2020年上半年，中信建投實現(xiàn)營業(yè)收入99億元，同比增長67.63%；歸母凈利潤45.78億元，同比增長96.54%。對于業(yè)績增長的主要原因，中信建投稱，系“自營投資業(yè)務(wù)收入、經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)手續(xù)費凈收入及投行業(yè)務(wù)手續(xù)費凈收入等主要業(yè)務(wù)收入相比上年同期均有較大幅度增長所致”。

大膽設(shè)想，如兩大巨頭真能實現(xiàn)合并，業(yè)績將達(dá)到何種水平？在今年上半年的業(yè)績簡單疊加之下，這家“航母級券商”將實現(xiàn)366.43億元的營業(yè)收入和135.04億元的歸母凈利潤，行業(yè)占比將超過15%。

上市券商業(yè)績?nèi)嫦蚝?/p>

受新冠疫情影響，近期A股市場上市公司業(yè)績大面積慘淡。其中，券商板塊反而一枝獨秀，業(yè)績水平較上年同期有明顯上漲。

就行業(yè)整體情況來看，在“宅家炒股”效應(yīng)下，疊加各項利好政策頻發(fā)、二季度證券市場走強，證券行業(yè)2020年上半年業(yè)績表現(xiàn)亮眼：134家證券公司上半年共實現(xiàn)營收2134.04億元，同比增長19.26%；實現(xiàn)凈利潤831.47億元，同比增長24.73%。

而就具體業(yè)績來看，截至7月29日晚間，共有6家上市券商發(fā)布業(yè)績快報，3家發(fā)布業(yè)績預(yù)告。此外，至少有14家券商在新三板市場或通過母公司披露了上半年未經(jīng)審計的財務(wù)數(shù)據(jù)。在這23家券商中，凈利潤同比漲幅超過50%至少可有10家，占比超過四成。

國泰君安非銀金融團(tuán)隊指出，受益市場交投活躍度的提升及股市無風(fēng)險利率下行帶來的市場行情回暖，預(yù)計2020上半年上市券商凈利潤將在19年高基數(shù)的背景下持續(xù)增長。不過，考慮主要上市券商子公司均以開展投資業(yè)務(wù)為主，2020年上半年市場表現(xiàn)明顯偏弱，預(yù)計子公司營收及凈利潤同比有所下滑；此外，海外子公司2020年上半年受疫情等方面影響，營收及凈利潤同比將有所下滑。因此主要上市券商合并口徑下的營收及凈利潤增速較小于母公司口徑下的增速。

雖然目前只有中信證券和中信建投兩家頭部券商搶先披露業(yè)績，但均有不俗表現(xiàn)。尤其是中信建投，在凈利潤基數(shù)相對較高的情況下，仍取得了96.54%的漲幅。此外，第一創(chuàng)業(yè)、中金財富、東方財富證券等券商在上半年凈利水平提升幅度也較為明顯。

值得關(guān)注的是，在一眾券商或高或低的凈利潤增長中，唯有江海證券上半年業(yè)績大幅下滑，當(dāng)期實現(xiàn)營業(yè)收入7.17億元，同比下滑39.22%；凈利潤1291.26萬元，同比下滑97.11%。就下滑原因來看，主要是計提了2.49億元的信用減值損失，且公允價值變動收益也從上年同期的5.6億元降至2.06億元。

今年6月，哈投股份公布了江海證券遭遇證監(jiān)會行政監(jiān)管措施的消息，擬暫停其債券自營業(yè)務(wù)、資產(chǎn)管理產(chǎn)品備案、股票質(zhì)押式回購交易業(yè)務(wù)6個月。在上半年業(yè)績已經(jīng)慘淡的情況下，暫停業(yè)務(wù)將對江海證券全年業(yè)績雪上加霜。